莫迪廢鈔滿週年，印度經濟怎麼了？

2016年11月8日，一個印度人絕對難以忘記的震撼日，也是一場全世界都忘不了的金融大地震。在這一天，才剛登上全球經濟成長最快速的國家的印度，在印度總理莫迪（Narendra Modi）一聲令下，閃電廢除500與1000盧比紙鈔，宣布後4個小時即刻生效。高舉「打黑金、去貪腐」大旗的莫迪，卻活生生地將人民推入現金慌與經濟停滯的深淵。

如今廢鈔滿一週年，莫迪聲稱這是他上任以來最勇敢的決定，廢鈔週年這天是「印度的反黑金日」，反對黨則稱這是「印度民主與經濟的黑暗日」，廢鈔就是一場經濟災難。究竟廢鈔一年之後，印度經濟呈現什麼模樣？

社會底層受苦 失業情況嚴重

來到新德里首都圈的一處馬路轉角，近百名工人從早上五六點便站在那兒，或閒聊或發呆地等待打零工的機會，只要有一台檔車或一輛貨車靠近，工人便會一大群一大群地將其圍住，伸長頸子盼望著能被「欽點」上工。 這在印度被稱為「勞工市場」（Labour Chowk），沒有固定工作的成年男子們都聚集在這兒，也成了印度失業率的社會縮影。

「我之前在一家出口工廠工作。廢鈔之後我老闆的4家工廠關到只剩1家，我就只能出來做工，有時候站在這邊四五天也沒有任何工作。」庫馬爾（Kumar）說，失業之後他也想過去別的工廠工作，但大部分的中小型工廠都面臨同樣處境，「要工作的人比工廠來得多了！就只能來打零工。」

像庫馬爾這樣擁有技術的工人，都無法找到棲身之處，更遑論只能從事勞力活的一般工人。薩伊尼（Saini）騎著檔車前來招工，許多建築工地包小工程的工頭，都和他一樣每天騎著檔車或開著一台小貨車前來「勞工市場」找人，「我以前每一天大概會請5到7個工人，但是廢鈔之後，一天就請1到2個吧！」薩伊尼苦笑著說，現在很難拿到案子，就是在「度日子」。

工人們說，每天工資400盧比，工作少的時候一個月只能攢6,000盧比，多則15,000盧比，支付房租、扣掉交通費用之後，根本很難維持家計，而這個工資是首都新德里的水平，更遑論其他二三線城市與農村地區。「印度工資已經三年沒有增加，這是有史以來第一次這麼長時間工資完全停滯。」尼赫魯大學（Jawaharlal Nehru University）經濟研究與計畫中心副教授希曼舒（Himanshu）表示，印度是一個由內需主導的經濟，廢鈔令一下，首先衝擊的便是市場需求，連帶的存貨囤積、生產驟降、經濟活動停擺甚至後退一併爆發，而這在廢鈔滿週年之際，並沒有獲得有效的處理與正視。

GDP成長率下跌 非正式經濟受損難以評估

莫迪政府最新宣布，挹注324億美元的資金，救援壞帳率高達10%的公營銀行，用以恢復其應有的信貸能力，希望透過資金供給端的改善，帶動印度委靡許久的私人企業投資，但希曼舒卻樂觀不起來，「印度的產能利用率已經下跌到一個非常低的程度，現在的首要任務，是要創造需求而不是增加供給。」印度私人企業（非金融產業）的資本支出，在2016-2017會計年度僅成長5.8%，跌至25年以來最低。

然而一夕之間被莫迪廢鈔衝擊的需求動能，得花多少時間才能恢復？沒有人能夠提供答案，但很顯然地，廢鈔滿一週年之際，這個所謂的「短期陣痛」仍在進行中。今年4月到6月的季度GDP成長率只有5.7%，遠低於去年同期的7.9%，更是印度3年以來最低的季度GDP成長率。

經濟學家出身的前印度總理曼莫漢辛格（Manmohan Singh)，在廢鈔週年的前一天指出，印度的年度GDP每下降1%，就會讓印度損失一兆五千億盧比（約231億美元），抨擊莫迪廢鈔完全是一場經濟災難，折斷了印度中小企業的支撐。他也刻意指出，5.7%的季度GDP成長率，是以莫迪上任後，在2015年調整GDP計算方法所得出的。在這個新算法之下，印度2013-2014財政年度的GDP硬是從4.7%狠跳至6.9%，曼莫漢 辛格此言也在暗示，印度經濟的實際現況，要比5.7%來得更糟。

GDP所統計的是在檯面上的正式經濟，而沒有實際數字的非正式經濟，所受的衝擊則更難評估，特別是印度有超過90%的勞工是在非正式經濟內工作，專門研究農村、發展經濟以及就業的希曼舒表示：「特別是小型企業，一旦倒下就很難再爬起來，就算得以恢復，也會需要更長的時間。」

莫迪承諾的廢鈔成果 直接效果模糊

莫迪在廢鈔週年當天，在推特上發表貼文為自己辯駁，強調已經找到有170萬個帳戶現金交易與納稅紀錄不符、正在清查230萬個存入現金的可疑帳戶，以及關閉超過22萬個空殼公司等等。

許多人抨擊，廢鈔後有99%的舊鈔都得以回存，不如政府原先預料可能會有高達30%遭到廢除的500與1000盧比大面額舊鈔直接消失，人民顯然比政府來得更為聰明，利用各種管道保住自己的財富，即使在「轉換」過程中有所損失，回流情況還是遠高於預期。

曾任印度工商部高官，現任印度國家應用經濟研究所（National Council of Applied Economic Research）資深研究員的辛格（Kanhaiya Singh）辯駁，將錢存到銀行，並不代表直接黑錢洗成白錢，還得通過政府的仔細比對與檢驗，「所有的錢都回到了銀行體系，要比直接憑空消失來得更好，這代表印度的經濟資本沒有就此蒸發，現在印度經濟中的每一分現金，都在特定人的名下，這些交易全部都有紀錄，檢視這些帳戶就可以揭發許多一直以來發生在印度的不法情事。」

「這是結構性的調整，干擾肯定會有，但這都是暫時性的。」辛格相信廢鈔將實現長遠效益，使印度經濟透明化，廢鈔之後上路的統一商品與服務稅則是再一步地進階，透過環環緊扣的稅制，將印度導向正式化經濟。

然而觀察廢鈔之後的印度經濟樣貌，可以發現莫迪主打的幾項承諾，都難以看見直接性的顯著成果。

打黑金
無論是透過人頭帳戶、由家族成員分散持有、巧立名目、私人關係或賄賂，99%的舊鈔回流都在廢鈔後回流進入銀行帳戶，雖然稅務機關可以逐個帳戶追查金流與交易細節，然而此舉曠日費時，如何證明該筆現金為黑金成了一大難題。

印度許多包括莫迪執政團隊在內的知名政要，以及企業高層通通被列名在巴拿馬文件（Panama Papers）、天堂文件（Paradise Papers）以及瑞士銀行、匯豐銀行海外帳戶名單當中，然而就在廢鈔滿一週年之際，莫迪並沒有抓出令人滿意的「大魚」，打黑金的成效並不顯著。

去貪腐
貪腐行為依舊持續，印度一個關注公民議題的平台 Local Circles ，在今年十月底發布涵蓋印度200個城市、超過10萬個樣本的調查，45%的民眾表示，他們過去一年以來，曾經賄絡官員以讓事情順利進行，並以現金為主要方式，有39%的民眾認為，只有賄絡才能順利完成應辦事項。

電子支付蓬勃發展，但仍以現金為王
印度電子支付在廢鈔百業慘淡之際，異軍突起地以倍數翻漲蓬勃發展，其中又以中國阿里巴巴所投資的印度電商 Paytm 最為顯著，廢鈔後短短40天增加了兩千萬名新用戶，交易量翻漲數倍，這也成了莫迪廢鈔成效不彰之際的最佳擋箭牌。

孟買顧問公司 Quantum Advisors 的主管查理（Arvind Chari），便指出廢鈔滿一週年，印度信用卡與電子支付的交易額，雖然從2016年10月的4億盧比飆升至今年8月的7億，然而相較於中間的高點8.5億已經開始趨緩，下跌了26.5%。而印度現金佔GDP比例也已經在9月回到兩位數，預計明年將回到廢鈔前的水平，現金依舊為王。

廢鈔損莫迪改革者形象 但仍佔上風

哈佛商業評論（Harvard Business Review）在廢鈔週年發表了一篇文章，內容指出，從莫迪廢鈔的經驗，其他國家可以學習到四件事情：「慎選你的專家」（Choose Your Experts Carefully）、「切莫忽視基本數據」（Don’t Ignore Basic Data）、「考慮人類行為」（Consider Human Behavior）以及「謹防數位萬靈丹」（Beware of Digital Silver Bullets）。批評莫迪廢鈔只是基於「勇氣」，卻不是出自精密的計算與科學衡量。曾被美國前總統歐巴馬（Barack Obama）稱讚是行動者（Man of Action），並對其改革寄予厚望的莫迪，也被英國經濟學人（The Economist）雜誌批評其改革者形象是虛有其表。

「莫迪認為他自己是個改革者，這本身就是一個問題，經濟的複雜程度要比總理所想的來得更高，也不是每個政策都能夠得到預期的回應。」希曼舒批評，以目前印度的經濟表現，或許沒有比2014年初來得更好，很顯然地，又比2004年到2011年，印度GDP成長率破8%來得更差。

被視為充分掌握黨內實力的莫迪，也開始面臨自家內鬨，其黨內大老、前財政部長辛哈（Yashwant Sinha）十月就撰文開砲，指莫迪經濟管控失當，廢鈔所帶來的災難或將很難避免印度的經濟硬著陸，並警告當前的經濟頹勢，或許在2019年莫迪尋求總理連任之前都難以恢復。而莫迪黨內的國會議員古普塔（Shyama Charan Gupta），也在一場國會小組會議上面，直接指出廢鈔衝擊非正式經濟，政府應該要為人民自殺以及失業率負責。

眼前，印度政壇未有值得莫迪擔心的競爭對手，反對黨勢力薄弱又不團結，莫迪2019年的連任之路還不算太棘手。然而從近期莫迪對外發言轉攻為守，不斷為自己的改革與政策進行辯護，也能看出其政治聲勢仍高，但與初上任時已有不同，12月即將在莫迪老家古吉拉特邦（Gujarat）登場的地方選舉，將會是重要指標。

最大稅改緊接上路 印度經濟再一次陣痛

就在莫迪閃電廢鈔之後，印度有史以來最大的稅改統一商品與服務稅（Goods and Services Tax, GST），在今年七月正式上路，新稅制的稅率直至本月仍持續調整當中，雖然這項改革印度期盼許久，然而就和廢鈔一樣配套措施不足，一刀砍下，滿身傷的依然是社會底層的人民，許多不識字、不懂得如何使用電腦以及沒能力聘僱會計師的人民，又再迎來一場兵荒馬亂。

「這就像是你才剛被打斷腿，正在試著再站起來，結果又被打斷一次腿。」新德里一家紙盒包裝工廠的老闆阿提夫（Atif）無奈的說，政府就像是在對他們做社會實驗一樣，廢鈔之後再來個新稅制，像他這樣的小工廠老闆，並沒有跨國公司與大財團那樣的資源與知識，除了坐等情況穩定似乎別無他法，「我們減產、縮短工時的同時，其他人若是在前進，我們不是停滯，而是相對地在後退。」

不過，若從印度股市節節走高的情況看來，投資人與企業的似乎仍保有一定程度的樂觀。印度 Sensex 指數日前飆破33700點的歷史新高，印度國家應用經濟研究所資深研究員辛格表示，這代表業界所感受到的景氣回溫與經濟反彈，要比數據所顯示來得更為強烈。尼赫魯大學經濟研究與計畫中心副教授希曼舒則認為，目前許多人仍相信，這些低靡的經濟數據只是短期的干擾，然而若是下兩個季度的情況未見起色，這些樂觀情緒也將受到打擊。

廢鈔一週年，印度的經濟還在努力站穩腳步，莫迪稱之為「最勇敢的政策」，財政部長賈伊特利（Arun Jaitley）則稱之為「會讓印度感到驕傲的一天」，實際上，有勇無謀的廢鈔卻成了一場直接效益尚無感，副作用衝擊卻超有感的經濟實驗。作為實驗白老鼠的人民仍在受苦，而短期干擾的延長，長期效益也就連帶受損，廢鈔這劑猛藥的藥效，如何能夠補償這段期間的損失與停擺，成了莫迪不願回應也沒有答案的問題。而那些沒有必要的經濟代價，也成了莫迪改革者形象上抹不去的污點。